獨(dú)立研究機(jī)構(gòu) Vader Reasearch 在本文中簡(jiǎn)要介紹了該機(jī)構(gòu)的五篇研究論文，所闡述的觀點(diǎn)分別是：優(yōu)秀的 Web3 游戲?qū)⒊鲎?Web2 游戲公司之手、游戲 NFT 市場(chǎng)規(guī)模將超千億美金、龐氏騙局正在拖累 Web3 游戲產(chǎn)業(yè)，以及未來(lái)每個(gè) Web3 游戲都會(huì)有自己的央行并將擁有超過(guò) 1 億名受雇玩家。

Web3 游戲領(lǐng)域需要新的獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)。一直以來(lái)，一些加密風(fēng)投機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)并推廣代幣經(jīng)濟(jì)龐氏騙局，為謀求短期利益不惜犧牲加密貨幣的長(zhǎng)期聲譽(yù)。

維德研究是一家論文驅(qū)動(dòng)的研究機(jī)構(gòu)，致力于 Web3 游戲的長(zhǎng)期發(fā)展。我們注重基本面研究，每一步?jīng)Q策都以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向。我們?yōu)轭I(lǐng)先的游戲、平臺(tái)、游戲公會(huì)和機(jī)構(gòu)投資者提供各種咨詢服務(wù)。

在本文中，我們將分享關(guān)于 Web3 游戲的 5 篇核心論文。

論文一：看好由 Web2 游戲開(kāi)發(fā)者開(kāi)發(fā)的 Web3 游戲

游戲制作這門生意相當(dāng)艱難──每年都有成千上萬(wàn)的游戲死掉。這是一個(gè)需要大量人氣支撐的行業(yè)，無(wú)法進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，也無(wú)法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，因而長(zhǎng)期以來(lái)備受批評(píng)。移動(dòng)游戲的分析方法讓行業(yè)有所改觀，因?yàn)椋O(shè)計(jì)流行游戲過(guò)程中開(kāi)發(fā)出來(lái)的專有技術(shù)，目前也可以用于開(kāi)發(fā)新的流行游戲。

當(dāng)前 Web3 游戲熱的目標(biāo)不是尋求樂(lè)趣的傳統(tǒng)玩家，而是尋求龐氏回報(bào)的加密爛人和金農(nóng)專家。 從第一天起，我們就對(duì) Axie Infinity「玩賺」模式的可持續(xù)性表示了擔(dān)憂。P2E 是一個(gè)游戲化的金字塔騙局，包裹著復(fù)雜的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，所有 P2E 游戲最終都會(huì)崩潰，就像每個(gè)擔(dān)保不足的算法穩(wěn)定幣都會(huì)崩潰一樣。

每個(gè)游戲經(jīng)濟(jì)體都有流入和流出──任何游戲要想持續(xù)下去，資金流入必須超過(guò)流出。一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的游戲經(jīng)濟(jì)體的資金流入應(yīng)該來(lái)自玩家，那些不期望任何經(jīng)濟(jì)回報(bào)，僅出于娛樂(lè)目的而在各種蓄水池中（裝扮、跳過(guò)等待）花錢的人。

P2E模式的問(wèn)題在于，玩家恨不得自己花在蓄水池里的錢短短 30 后就能翻倍。 這種資金流入就是我們所說(shuō)的通脹性蓄水。他們給游戲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了短期的現(xiàn)金流刺激，卻埋下了更大的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)隱患。

因此真正的解決方案是開(kāi)發(fā)一款有趣的游戲，其核心機(jī)制令人上癮，還有酷炫的視覺(jué)元素、迷人的故事情節(jié)和活力滿滿的社交元素，足以說(shuō)服傳統(tǒng)游戲玩家花錢購(gòu)買虛擬物品，而不附帶任何的經(jīng)濟(jì)上的期望。游戲玩家通常在虛擬物品上花錢購(gòu)買的是情感體驗(yàn)。

設(shè)計(jì)這樣一款令人上癮的有趣游戲非常具有挑戰(zhàn)性，需要多年經(jīng)驗(yàn)才能得心應(yīng)手。我們認(rèn)為，有了經(jīng)驗(yàn)豐富的顧問(wèn)的幫助，傳統(tǒng)游戲開(kāi)發(fā)者掌握加密貨幣比讓加密原生的創(chuàng)始人去掌握游戲設(shè)計(jì)更容易。

傳統(tǒng)游戲玩家并不關(guān)心 NFT、去中心化或所有權(quán)之類的東西。他們想玩有趣的游戲，想在整個(gè)游戲過(guò)程中獲得具體的情感體驗(yàn)。Web3 游戲公司需要的是能夠被好游戲和流暢的上手體驗(yàn)所吸引的傳統(tǒng)玩家。

因此，我們看好由經(jīng)驗(yàn)豐富的 Web2 游戲開(kāi)發(fā)者所開(kāi)發(fā)的 Web3 游戲。

論文二：游戲 NFT 將成為一個(gè)千億美元以上的金融市場(chǎng)

出于區(qū)塊鏈的所有權(quán)觀念，大多數(shù) Web3 游戲會(huì)擁有開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體系，游戲內(nèi)資產(chǎn)在二級(jí)市場(chǎng)上可以進(jìn)行無(wú)許可交易。傳統(tǒng)游戲的虛擬物品交易是一個(gè)價(jià)值 500 億美元的產(chǎn)業(yè)──這個(gè)數(shù)字主要是一級(jí)市場(chǎng)上的銷售，因?yàn)橛螒蛭锲范?jí)交易通常被禁止。2015 年，游戲物品二級(jí)交易的黑市估計(jì)達(dá)到 50 億美元。

隨著游戲產(chǎn)業(yè)向 Web3 融合，更多的 Web3 游戲?qū)⒈婚_(kāi)發(fā)出來(lái)，從而鑄造出數(shù)百萬(wàn)個(gè)獨(dú)特的游戲 NFT。迄今為止，已有 1200 多萬(wàn)個(gè)獨(dú)特的 Axie NFT。我們相信，Web3 游戲的增長(zhǎng)將使游戲 NFT 二級(jí)金融市場(chǎng)日益累積，乃至超過(guò)某些一級(jí)金融市場(chǎng)的規(guī)模。

正如所有復(fù)雜金融市場(chǎng)（股票、債券、大宗商品）一樣，游戲 NFT 金融市場(chǎng)也將達(dá)到一定的規(guī)模，吸引復(fù)雜解決方案供應(yīng)商入場(chǎng)，如資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、激進(jìn)投資者、量化交易員、被動(dòng)指數(shù)、衍生品經(jīng)紀(jì)人、公會(huì)經(jīng)紀(jì)人、結(jié)構(gòu)性 NFT 租賃商、并購(gòu)顧問(wèn)等。

我們相信，傳統(tǒng)游戲產(chǎn)業(yè)將融入 Web3 游戲領(lǐng)域，這一進(jìn)程將加速整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)。Web3  游戲開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)屬性將會(huì)吸引投機(jī)者和金融資本，使游戲 NFT 的市場(chǎng)規(guī)模累積增加到 1000億美元以上。

論文三：每個(gè) Web3 游戲都會(huì)有一位央行行長(zhǎng)

每個(gè) Web3 游戲都是一個(gè)具有開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體的獨(dú)立國(guó)家。玩家是公民，投機(jī)者是外國(guó)投資人，金農(nóng)是移民工人，游戲開(kāi)發(fā)商是政府和中央銀行。

現(xiàn)實(shí)世界中的經(jīng)濟(jì)體要在增長(zhǎng)性和可持續(xù)性之間進(jìn)行權(quán)衡——政府為了贏得選舉著眼于短期增長(zhǎng)，而中央銀行為了長(zhǎng)期可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)，則以可持續(xù)性為目標(biāo)。為了同時(shí)實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)，各經(jīng)濟(jì)體都專注于提高生產(chǎn)力和效率（更好的技術(shù)，更低的成本，更高的收益）。

虛擬世界的經(jīng)濟(jì)有不同的優(yōu)先級(jí)排序——吸引玩家、留住玩家和將玩家貨幣化，讓游戲的長(zhǎng)期品牌價(jià)值最大化。經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性與它對(duì)玩家行為的影響同等重要。虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)家不需要解決諸如貧困或失業(yè)等問(wèn)題。也就是說(shuō)，一個(gè)可持續(xù)的虛擬經(jīng)濟(jì)通常對(duì)長(zhǎng)期留存玩家很重要。低效率在虛擬世界中是一項(xiàng)特質(zhì)，而不是一個(gè)錯(cuò)誤。

Web3 游戲經(jīng)濟(jì)中存在著一個(gè)我們從未完全面對(duì)過(guò)的挑戰(zhàn)——它的無(wú)需許可的二級(jí)市場(chǎng)，是一個(gè)同時(shí)存在多個(gè)用戶群體（游戲玩家、投機(jī)者、金農(nóng)）的開(kāi)放式虛擬經(jīng)濟(jì)體。Web2 中的大型多人在線游戲，如 Runescape，EVE，World of Warcraft 在某種程度上也面臨著類似的挑戰(zhàn)，但它們中沒(méi)有一個(gè)擁有無(wú)許可、無(wú)摩擦的二級(jí)市場(chǎng)。

對(duì)于 Web3 游戲虛擬經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說(shuō)，擁有可持續(xù)的開(kāi)放式游戲經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，平衡增長(zhǎng)、留存和貨幣化將一直會(huì)是個(gè)挑戰(zhàn)，因?yàn)樽杂墒袌?chǎng)套利者不會(huì)放棄對(duì)無(wú)效市場(chǎng)的尋找。游戲經(jīng)濟(jì)管理也是通過(guò)代幣和 NFT 激勵(lì)來(lái)獲取用戶的重要渠道。

因此，每個(gè) Web3 游戲的內(nèi)部或外部都會(huì)有一位央行行長(zhǎng)。

論文四：龐氏騙局會(huì)拖慢 Web3 游戲的進(jìn)程

Stepn，Luna，Thetan Arena，DeFi Kingdoms 和 Pegaxy 等項(xiàng)目用復(fù)雜的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)偽裝其龐氏騙局的本質(zhì)，使得 Web3 游戲引入真正玩家的進(jìn)程倒退了數(shù)年。

一些網(wǎng)紅和風(fēng)投機(jī)構(gòu)把它們當(dāng)成安全或非龐氏的項(xiàng)目來(lái)營(yíng)銷，代價(jià)卻是加密貨幣的長(zhǎng)期普及。盡管有些用戶知道它們的龐氏騙局本質(zhì)，并且享受賭博的快感，但大多數(shù)用戶都是不知情的散戶投資者，最終會(huì)損失掉自己的積蓄。

這些項(xiàng)目崩盤的負(fù)面新聞和惡劣口碑，往往會(huì)導(dǎo)致傳統(tǒng)玩家和游戲開(kāi)發(fā)者認(rèn)為 Web3 游戲和 NFT 只不過(guò)是不受監(jiān)管的龐氏騙局。Web3 游戲所需要的，是被好玩的 Web3 游戲吸引而來(lái)的傳統(tǒng)玩家，這樣的游戲只能出自經(jīng)驗(yàn)豐富的游戲開(kāi)發(fā)者之手。

好游戲，不需要靠 APY 5000% 的龐氏騙局來(lái)建立和發(fā)展玩家群。這些刺激手段吸引來(lái)的是投資水軍或金農(nóng)，一旦出現(xiàn)另一個(gè)提供誘人回報(bào)的類似項(xiàng)目，他們就會(huì)立即一窩蜂地跑掉。早期由水軍用戶主導(dǎo)的游戲，可能會(huì)令傳統(tǒng)玩家望而卻步。這些項(xiàng)目需要源源不斷的新資本來(lái)維持經(jīng)濟(jì)，最終將陷入不可避免的死亡螺旋。

龐氏經(jīng)濟(jì)，如果使用得當(dāng)，可以成為冷啟動(dòng)和增加網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的高效工具，前提是不被濫用。要了解游戲是否屬于不可持續(xù)的龐氏經(jīng)濟(jì)，一個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則是查看其投資回報(bào)比（ROI）。 如果你的投資回收期低于 120 天，那就是典型的龐氏騙局——投資回收期越短，經(jīng)濟(jì)就越不可持續(xù)。

我們?yōu)锳xie Infinity，Pegaxy，Thetan Arena，Crabada 和許多其他 web3 游戲構(gòu)建了詳細(xì)的財(cái)務(wù)模型，通過(guò)應(yīng)用各種模擬和壓力測(cè)試來(lái)預(yù)測(cè)其經(jīng)濟(jì)前景。我們還在 2021 年 8 月警告過(guò) Axie Infinity 的經(jīng)濟(jì)不可持續(xù)性。

我們相信龐氏騙局會(huì)減緩 Web3 游戲普及的進(jìn)程。因此，我們只與想建立長(zhǎng)期游戲品牌的團(tuán)隊(duì)合作，不建議設(shè)計(jì)不可持續(xù)的龐氏經(jīng)濟(jì)。

「造船這事兒，最好還是交給那些沒(méi)有蓄謀摻合泰坦尼克號(hào)設(shè)計(jì)和營(yíng)銷的人。」

論文五：到 2030 年，Web3 游戲領(lǐng)域?qū)⒐陀贸^(guò) 1 億受資助玩家

Axie Infinity 幫助超過(guò) 300 萬(wàn)玩家靠玩視頻游戲賺錢。盡管它的經(jīng)濟(jì)不具有可持續(xù)性，但是游戲開(kāi)發(fā)者與玩家分享收益，并期望吸引更多的鯨魚(yú)進(jìn)行消費(fèi)，這是一個(gè)雙贏的案例。隨著我們看到更多可持續(xù)的 Web3 游戲，我們相信到 2030 年，肝游戲的玩家和受資助的玩家所組成的社區(qū)會(huì)增長(zhǎng)到 1億多人。

Web3 游戲的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)讓玩家能夠在游戲中用時(shí)間來(lái)?yè)Q取金錢，在這些游戲中，消費(fèi)大戶/鯨魚(yú)很樂(lè)意掏錢請(qǐng)人去做一些具體操作。只要不掏錢的人讓掏錢的人感覺(jué)良好，他們就會(huì)繼續(xù)花錢，游戲經(jīng)濟(jì)就能持續(xù)發(fā)展。這篇論文的靈感主要來(lái)自于卡斯特羅諾瓦的《受雇玩家》白皮書(shū)，對(duì)于那些想了解這個(gè)話題的人來(lái)說(shuō)，這是一篇必讀的文章。

「對(duì)消費(fèi)大戶來(lái)說(shuō)，其他人的存在是有價(jià)值的，原因有幾個(gè)：比別人更富有、更強(qiáng)大的快感，沒(méi)錯(cuò)，但也有陪伴帶來(lái)的簡(jiǎn)單快樂(lè)。不管是什么原因，消費(fèi)大戶們都愿意付給一家公司足夠多的錢，使公司有能力對(duì)任何人敞開(kāi)大門。」(卡斯特羅諾瓦)

低技能工作的自動(dòng)化將造成更多低技能工人的失業(yè)，導(dǎo)致更大范圍的收入不平等。其結(jié)果可能是富人在娛樂(lè)方面消磨更多的時(shí)間，因?yàn)闊o(wú)聊將成為他們最大的問(wèn)題。如此一來(lái)，他們可能會(huì)在游戲上花費(fèi)更多的時(shí)間和金錢。

另一方面，窮人將難找到低技能的工作機(jī)會(huì)。對(duì)于窮人來(lái)說(shuō)，游戲?qū)⑹且粋€(gè)很好的副業(yè)選擇，因?yàn)閷?duì)競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)什么要求。這份收入很可能不足以支付全部生活開(kāi)支，但將代表一種有意義的副業(yè)收入。有競(jìng)爭(zhēng)力的玩家或許會(huì)通過(guò)玩電子游戲來(lái)謀生，但沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的玩家很可能無(wú)法完全覆蓋生活成本，而會(huì)把電子游戲上掙來(lái)的錢作為副業(yè)收入。

”在心理學(xué)和社會(huì)學(xué)上，離開(kāi)第二等級(jí)，第一等級(jí)就不會(huì)存在。因此，所有不花錢玩家的比較作用僅僅是成為第二等級(jí)。他們的任務(wù)恰恰就是坐在二等艙里，這樣，一等艙的乘客才能為自己提前登機(jī)、得到更好的食物、擁有更多的空間而感到高興。“ (卡斯特羅諾瓦)

「在雇人來(lái)玩的游戲中，每個(gè)人仍將成為英雄。但他們中有些人會(huì)掏出大量真金白銀，成為一個(gè)了不起的大英雄，而另一些人會(huì)賺到一筆小小的真金白銀，成為一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的英雄。」 (卡斯特羅諾瓦)

在反烏托邦式的未來(lái)，它將逐漸匯聚起來(lái)，成為全民基本收入，因?yàn)檎退饺藦V告網(wǎng)絡(luò)為了換取特定的行為，每天都會(huì)放出有償任務(wù)。因此，我們相信到 2030 年，Web3 游戲?qū)⒐陀贸^(guò) 1 億名受資助玩家。