最近幾年，國內音頻市場高速發展。艾媒咨詢數據顯示，2020年中國網絡音頻行業市場規模為175.8億元，同比增長55.1%，預計2022年將增長至543億元。

據灼識咨詢數據，2020年國內在線音頻的互聯網用戶滲透率僅為16%，遠低于在線音樂57%、長短視頻74%的滲透率。到2025年，國內在線音頻滲透率有望達到39%，若參照微信的12億互聯網用戶，則意味著在線音頻市場未來將擁有4.7億用戶。

多份第三方研報顯示，國內網絡音頻市場格局現呈“一超多強”態勢，喜馬拉雅牢牢占據第一梯隊；荔枝、蜻蜓FM等居第二梯隊。

然而，在音頻市場高速發展的同時，行業一直存在著變現難的問題。

招股書顯示，喜馬拉雅的主要營收來自會員及付費訂閱收入，在2020年，貢獻了超17億元的收入，占比達到43.3%。用戶付費率方面，截至2021年第一季度，喜馬拉雅平均月活躍用戶為2.5億，平均月活躍移動端付費用戶為1390萬，付費率為13.3%。

類比音頻行業第一股荔枝，其在上市前的2017年至2019年，營收分別為4.5億元、8億元、11.8億元；凈虧損分別為1.5億元、934.2萬元、1.3億元。據其招股書，荔枝的營收主要源于直播收入及用戶打賞。

與荔枝相比，喜馬拉雅的收入構成更加多元及健康。會員與付費訂閱、廣告、直播、教育及其他創新產品服務構成了全部營收，其中，平臺中最看重的會員及付費訂閱收入占最大頭。

不過，這是建立在喜馬拉雅每年高額的收入成本與營銷費用之上。若參照荔枝上市后，大幅縮減營銷費用以求盈利的做法，喜馬拉雅未來的月活及付費訂閱用戶能否繼續保持增長，還未可知。

其次，騰訊音樂、網易云音樂等頭部在線音樂平臺，以及字節跳動、B站等平臺也在重點布局音頻業務，一定程度上擠壓了喜馬拉雅等音頻平臺的市場份額。

店寶寶電商研究院負責人張斌指出，“長音頻已存在百余年，但始終未探索出成功的商業模式。喜馬拉雅上市后能否突破長音頻的商業變現困境，依然需要時間的檢驗。”

如何獲取更多的用戶以及拓寬自身商業化渠道，是每一家互聯網公司都必須直面的問題。喜馬拉雅也不例外，身處變現難的音頻賽道，讓其不得不努力尋求更多的變現途徑。

據報告顯示，今年一季度，從品牌格局來看，三足鼎立的局面已定。阿里巴巴、百度、小米三巨頭瓜分了90%以上的智能音箱市場份額，喜馬拉雅的小雅不見蹤影。

“站在用戶角度，智能音箱更青睞于購買大品牌，不僅是從其投入程度、產品迭代速度，還有性價比等方面，喜馬拉雅都無法與之相比。”一位業內人士表示。

在車聯網方面，除傳統車企巨頭外，百度、小米、華為等眾多互聯網巨頭紛紛開始造車，賽道愈發擁擠。有分析指出，從商業市場的角度看，目前造車勢力主流的打法分為技術派和營銷派，兩種打法都需要高額的資金支撐，準入門檻較高。

可以看出，喜馬拉雅接下來的重點將放在IoT和物聯網兩個方向，通過內容生態撬開IoT布局，從全場景生態角度出發尋找新增長點。不過，未來結果如何，仍待觀察。