美國第一只比特幣期貨ETF隨著 ProShares 的比特幣期貨 ETF 在紐約證券交易所上市而正式完成。雖然比特幣期貨 ETF已上線，但是，其與現貨ETF的區別仍然存在很多差別。

ETF如何監管?

本周，加密行業朝著主流采用邁出了重要一步，美國 ProShares 的比特幣期貨 ETF 中推出的第一只基于比特幣的 ETF已在紐約證券交易所上線，預計其他幾只基金也將獲得類似的批準本月晚些時候的產品。

雖然加密愛好者對美國證券交易委員會批準比特幣期貨 ETF 的決定表示歡迎，但許多人質疑該機構不愿批準比特幣現貨 ETF。自 2013 年以來，SEC 已拒絕了數十份申請，但沒有明確跡象表明它打算改變立場。基于期貨的 ETF 和實物 ETF 之間的明顯區別可以解釋這一決定。

兩種類型的 ETF 之間最大的區別之一在于監管框架，因為它們都經過不同的途徑。實物 ETF 是通過 1933 年證券法程序進行裁決的，該程序要求交易所提交表格 19b-4，以表明基礎市場不受操縱。更多區塊鏈消息，請關注下載WikiBit APP，全球區塊鏈監管查詢APP。相比之下，基于期貨的 ETF 受 1940 年投資公司法的約束，因此不需要相同的形式。

加密貨幣現貨市場基本上不受監管，而期貨市場的監管為投資者提供了一些清晰度。就 ProShares 的比特幣期貨合約而言，制定規則的是商品期貨交易委員會。CFTC在期貨市場上作為聯邦監管機構的存在可以解釋為什么SEC對 ProShares 推出的ETF持開放態度。另一方面，雖然現貨加密市場沒有聯邦監管制度，但現貨比特幣 ETF 的申請一直被拒絕。

比特幣現貨ETF與期貨ETF的區別

比特幣現貨 ETF 將為許多散戶投資者提供一種直接接觸該資產的方式，同時消除與獲取并將其存儲在加密貨幣錢包中相關的麻煩和復雜性。據 BitwiseInvest CIO Matt Hougan 稱，財務顧問控制著美國 40% 的資產，根據現行規定，他們不得代表投資者投資加密貨幣。因此，雖然許多人慶祝首個比特幣期貨 ETF 的推出，但提供比特幣敞口的現貨基金可以說是該資產制度化的更大催化劑。

基于期貨的 ETF 的不同之處在于它們為投資者提供期貨合約而非任何資產。期貨合約是在未來的特定時間以預定價格買賣商品、資產或證券的法律協議。它們提供與現貨投資不同的風險狀況。

基于期貨的 ETF 通過 CME 上市的期貨市場跟蹤期貨合約，而不是跟蹤標的資產的現貨價格。因此，ProShares ETF 的價格將與比特幣的價格不同。此外，對于現金結算的期貨，沒有任何基礎資產實際交易(即，沒有鏈上BTC活動)。

CME比特幣期貨以現金結算，旨在跟蹤CME CF 比特幣參考利率 (BRR)，這是一種基于多個 BTC 交易所(包括 Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit 和 Kraken)的綜合平均交易價格的價格指數。每個期貨合約都有一個到期日，就 BTC 而言，合約連續六個月上市。

交易者通常會“展期”期貨合約，賣出那些即將到期的合約，然后買入其他幾個月到期的合約。這種展期會產生成本，或者通常稱為“期貨溢價”(即，當商品的期貨價格高于未來同一時間點的預期現貨價格時)。

比特幣現貨 ETF 將消除與期貨合約相關的成本和價格跟蹤問題。對于零售市場來說，它也將是一種更簡單的產品。但是，除非 SEC 改變立場，否則比特幣期貨 ETF 將是股票市場上最接近的替代產品。

首個比特幣期貨 ETF 的推出引發了圍繞對加密市場的潛在影響的爭論，以及直接接觸比特幣的 ETF 將如何改變格局。許多人認為，現貨比特幣 ETF 將是該行業邁出的更大一步。雖然這可能是真的，但由于機構期貨交易，比特幣期貨 ETF 有助于增加主流加密貨幣敞口和對流動性的需求，但很難說它們不會為行業帶來凈收益。