就在剛剛，英偉達公布財報。

那一刻，全世界都在觀望。

出人意料的是，英偉達2025財年第四季度，情況一片大好，并未受DeepSeek影響！甚至，還連創三大紀錄。

• 第四季度營收創下歷史新高，達到393億美元，較上一季度增長12%，同比增長78%
• 數據中心第四季度營收創下歷史新高，達到356億美元，較上一季度增長16%，同比增長93%
• 全財年營收創下歷史新高，達到1305億美元，同比增長114%

老黃滿意地宣布：市場對Blackwell的需求異常強勁。

我們已成功實現了Blackwell AI超算的規模化生產，在首個季度就創造了數十億美元的銷售額。

甚至，老黃還這樣表示：感謝DeepSeek，它開源了一個絕對世界級的推理模型。

因為新推理方法需要一步步思考，現在執行推理過程的計算量是過去的100倍！推理AI帶來新的Scaling Law，英偉達要笑瘋了。

總之，今天的財報一掃陰霾，對于過去一周表現受挫的AI相關股票，這實在是重大利好。

英偉達GPU，還能再戰若干年。

英偉達2025財年，受DeepSeek沖擊不大

財報顯示，英偉達發展一片大好，市場對AI芯片的需求依舊強勁。而Blackwell半導體的訂單，已經數量驚人。

在如此喜人的業績面前，業內在上個月的市場疑慮可以打消了。

DeepSeek用一小部分成本，就做出了能和美國最先進模型掰手腕的大模型，讓整個華爾街憂心忡忡：英偉達的硬件支出要放緩了嗎？

如今看來，投資人可以把心放到肚子里了。

此前DeepSeek帶來的波動，如今看來只是一時的。英偉達的股價先是上漲，隨后在波動的盤后交易中略有下跌，此前在常規交易中收漲3.7%。

而總的來看，作為AI相關股票的最大受益者，英偉達的股價在過去兩年中已經漲破400%。

如今，英偉達正經歷最關鍵的產品轉型，從銷售單個芯片轉為銷售完整的AI計算系統，也即Blackwell全新芯片架構。

在第四季度，英偉達已經從Blackwell相關產品中獲得110億美元收入，占公司整體數據中心收入的50%。

英偉達預計，第一季度總收入為430億美元（上下浮動2%），高于分析師平均預期的417.8億美元。

eMarketer分析師Jacob Bourne指出：「與之前的季度不同，在這份報告發布之前，市場懷疑情緒有所增加，主要源于對DeepSeek的擔憂以及關于Blackwell推出的疑問。但這次的業績結果，已經消除了這些疑慮。」

不過，Blackwell依然存在一點小問題——它的產能提升過程復雜且成本高昂，這對公司的利潤率造成了壓力。

英偉達周三預測第一季度毛利率略低于預期——將降至71%，低于華爾街預測的72.2%。

但英偉達首席財務官Colette Kress在電話會議上表示，隨著公司進一步增加Blackwell芯片的產量并降低成本，英偉達的毛利率將在本財年晚些時候回升至75%左右的水平。

Meta取消租賃，市場擔心供過于求？

曾經一度，DeepSeek的崛起重創了英偉達股價，讓它的市值直接損失了5930億美元，打破了美國公司有史以來最大單日損失的紀錄。

此前，各大公司可是卯足了勁砸錢。微軟在當前財年，已經為AI技術投入了800億美元的預算，Meta則承諾投入高達650億美元。

最近的一份券商報告，又讓市場開始風聲鶴唳：微軟取消大量美國數據中心的租賃合同，或許暗示著市場已經供過于求？

但現在，英偉達財報給市場注入一陣強心劑。

Third Bridge分析師Lucas Keh表示：「盡管DeepSeek取得了突破性進展，英偉達與超大規模云服務提供商的合作勢頭似乎仍在持續。」

還有一個好消息，就更令英偉達振奮了：特朗普聯手奧特曼官宣的星際之門數據中心項目，將使用英偉達的Spectrum X以太網技術進行網絡連接！

也就是說，英偉達的數據中心業務部門，還能再大賺一筆。

根據英偉達報告，調整后每股利潤為0.89美元，高于分析師預估的每股0.84美元。第四季度收入同比增長78%至393億美元，超過了市場預期的380.4億美元。

數據中心部門的銷售額，占了英偉達大部分收入。在截至1月26日的季度內，該額度增長了93%至356億美元，高于分析師預期的335.9億美元。

如今，英偉達和AMD都在轉型為AI公司，數據中心利潤飆至了天文數字。

此時，游戲圖形也許幾乎淪為了次要考慮。

可以看到，英偉達的AI計算業務不僅創造了游戲GPU九倍的銷售額，就連其網絡業務單獨一項，在整個財年的業績也已超越了游戲部門。

當然了，價值113.5億美元的游戲業務也依然是不容小覷的龐大市場。

黃仁勛：感謝DeepSeek，普及了需要更多芯片的推理模型

雖然英偉達此次報告業績全面超過分析師預期，但公司股價仍未從1月27日17%的暴跌中恢復。

這種損失，似乎是由DeepSeek引發的市場擔憂直接造成的。

但是！黃仁勛在周三的采訪中反駁了這一點。

他表示，是DeepSeek普及了需要更多芯片的推理模型。

「DeepSeek很棒，因為它開源了一個絕對世界級的推理模型。」

由于新的推理方法會「一步步思考如何最好地回答」問題，下一代AI將需要比舊模型多100倍的計算量。

財報發布后，老黃在接受采訪時表示，「執行這種推理過程所需的計算量是我們過去所用的100倍。」

DeepSeek的R1、OpenAI的GPT-4和xAI的Grok 3在內的模型，都使用了推理過程。

而且最近，隨著DeepSeek-R1本地化部署的爆火，英偉達還親自下場，開源了首個在Blackwell架構上優化的DeepSeek-R1。

直接實現了推理速度提升25倍，和每token成本降低20倍的驚人成果。

同時老黃也承認，由于日益加強的出口管制，公司在中國的營收占比已經下降了約一半。

不過正如他所言，「軟件終究自會找到出路。」

「開發者總能找到辦法，讓軟件在你所針對的任何系統上運行，并創造出出色的軟件。」