比特幣是人類(lèi)歷史上最安全的網(wǎng)絡(luò)。如果沒(méi)有比特幣獨(dú)有的安全性和不變性，DeFi 將永遠(yuǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采用。

比特幣是獲得真正去中心化金融(DeFi)的唯一途徑。DeFi 尚未成為改變游戲規(guī)則的力量，因?yàn)樗枰哂型耆磉_(dá)能力的智能合約，而核心比特幣協(xié)議由于其安全性權(quán)衡而無(wú)法實(shí)現(xiàn)。然而，有幾個(gè)項(xiàng)目正在努力構(gòu)建分層解決方案，以允許最近使比特幣上的 DeFi 成為現(xiàn)實(shí)的各種智能合約。

隨著比特幣 DeFi 的發(fā)展，它將允許主權(quán)集體確定自己的比特幣收益率曲線(xiàn)，提高比特幣作為資產(chǎn)的資本效率，并加速比特幣經(jīng)濟(jì)的大規(guī)模采用和發(fā)展。

我們想明確一點(diǎn)，比特幣不需要 DeFi。比特幣在 DeFi 出現(xiàn)之前幾年就已經(jīng)存在，如果 DeFi 消失，比特幣將繼續(xù)存在。然而，DeFi 需要比特幣;如果沒(méi)有比特幣獨(dú)有的安全性和不變性，DeFi 將永遠(yuǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采用。

然而，我們所承認(rèn)的現(xiàn)代文明不是建立在金錢(qián)之上，而是建立在金融之上。由于銀行系統(tǒng)，全球債務(wù)將始終超過(guò)流通中的實(shí)物貨幣。金融包括銀行、市場(chǎng)、金融工具、信貸和杠桿;貨幣只是幾種資產(chǎn)類(lèi)別之一?？紤]到流通的實(shí)物美元約為1.5 萬(wàn)億美元，但僅美國(guó)國(guó)債就超過(guò)30 萬(wàn)億美元。

然而，銀行不僅僅是一個(gè)金庫(kù)。銀行以低利率從儲(chǔ)戶(hù)那里借入資金，然后以更高的利率借出資金進(jìn)行投資，從而從利差中獲利。成為自己的中央銀行意味著不僅要對(duì)自己的比特幣的安全負(fù)責(zé)，還要對(duì)其作為資產(chǎn)的生產(chǎn)力負(fù)責(zé)。

其核心是利率。目前由誰(shuí)決定利率?中央銀行控制隔夜利率，債券市場(chǎng)定價(jià)決定收益率曲線(xiàn)的其余部分(不同到期日的不同收益率)。通過(guò)提高利率，借貸變得更加昂貴，經(jīng)濟(jì)放緩。通過(guò)降低利率，情況正好相反。持續(xù)的通貨膨脹現(xiàn)在威脅到整個(gè)系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

比特幣允許擁有主權(quán)的個(gè)人，這些個(gè)人不可避免地會(huì)加入并形成主權(quán)集體。比特幣 DeFi 將使這些集體能夠通過(guò)去信任和去中心化的交易來(lái)確定自己的主權(quán)利率曲線(xiàn)。通過(guò)比特幣收益率曲線(xiàn)的出現(xiàn)，主權(quán)集體將成為“比特幣去中心化銀行”。

固定利率和定期借貸

DeFi 中目前存在的借貸是可變的，這意味著今天獲得的收益與明天或后一周的收益不同，造成了很大的不確定性。

需要在 DeFi 中重新創(chuàng)建零息債券，類(lèi)似于在預(yù)定到期日向其持有人支付固定利息的存款證明，以減少不確定性。這些金融屬性可以被編碼成可以不信任交換的收益代幣，使這些代幣的交換等同于借貸活動(dòng)。盡管這似乎不是很令人興奮，但從某種意義上說(shuō)，這就是重點(diǎn)。

借貸應(yīng)該是一種無(wú)聊而不是“冒險(xiǎn)”的活動(dòng)，以便大規(guī)模采用 DeFi。債券是金融的實(shí)體，通過(guò)掌握這些構(gòu)建模塊，我們將能夠在 DeFi 領(lǐng)域逐步重建所有更高級(jí)別的金融。

通過(guò)動(dòng)態(tài)抵押品再平衡池借貸沒(méi)有清算風(fēng)險(xiǎn)的比特幣

在所有其他 DeFi 平臺(tái)上進(jìn)行借貸，抵押品都在一個(gè)資產(chǎn)池中。如果抵押品是比特幣，那么抵押品的價(jià)值直接就是比特幣的價(jià)值，它是高度波動(dòng)的(大約是標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)平均波動(dòng)率的六倍)。如果比特幣的價(jià)格下跌并且貸款價(jià)值比率低于協(xié)議最低值，將被清算，頭寸被出售，并且將被收取高達(dá)抵押品價(jià)值 50% 的費(fèi)用。

隨著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(例如比特幣)的上漲，資金池將轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)以獲取上行收益。當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，資金池將轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較小的方向，以盡量減少損失。當(dāng)市場(chǎng)下跌并且資金池價(jià)值低于預(yù)設(shè)閾值時(shí)，它會(huì)觸發(fā)“避險(xiǎn)”條件，其中資金池的余額完全轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)較小的狀態(tài)。

這就像為抵押品系上安全帶和安全氣囊一樣;在緊急情況下，它將保護(hù)抵押品的價(jià)值，因此不會(huì)面臨清算的風(fēng)險(xiǎn)。

DeFi 和比特幣資本管理的力量

在融資方面，公司國(guó)債的傳統(tǒng)資產(chǎn)類(lèi)別是公司債券。美國(guó)通脹飆升將導(dǎo)致債券收益率高企，這意味著當(dāng)前債券持有人將在價(jià)格暴跌時(shí)競(jìng)相退出(債券收益率和價(jià)格成反比)。這些國(guó)庫(kù)券將不得不轉(zhuǎn)向加密貨幣等替代資產(chǎn)類(lèi)別。

最近的市場(chǎng)低迷和比特幣與科技的價(jià)格相關(guān)性向我們表明，機(jī)構(gòu)投資者將比特幣視為一種投機(jī)性的高風(fēng)險(xiǎn)/高回報(bào)資產(chǎn)，而不是一種價(jià)值儲(chǔ)存手段。從根本上說(shuō)，他們錯(cuò)了。比特幣是區(qū)域中立的。它從指導(dǎo)其他資產(chǎn)類(lèi)別和市場(chǎng)(如債券)的區(qū)域貨幣和經(jīng)濟(jì)政策中刪除。

隨著比特幣市值的增長(zhǎng)和監(jiān)管的清晰化，它將越來(lái)越多地允許企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理在陷入困境或市場(chǎng)不確定時(shí)期駕馭傳統(tǒng)金融市場(chǎng)。更多區(qū)塊鏈消息，請(qǐng)關(guān)注下載區(qū)塊天眼APP，全球區(qū)塊鏈監(jiān)管查詢(xún)APP。

然而，對(duì)于大多數(shù)中小型企業(yè)司庫(kù)經(jīng)理來(lái)說(shuō)，進(jìn)入債券市場(chǎng)的成本非常高。支付投資銀行、法律和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的要求使許多中小型公司難以進(jìn)入債券市場(chǎng)。

比特幣可以解決這個(gè)難題。比特幣的去中心化基礎(chǔ)確保持有者不一定需要跳過(guò)與傳統(tǒng)中心化金融服務(wù)相關(guān)的所有火圈，但當(dāng)前的高波動(dòng)性對(duì)資金管理來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)。因此，動(dòng)態(tài)抵押品再平衡之類(lèi)的東西可以起到平滑作用并限制下行風(fēng)險(xiǎn)，這將是企業(yè)財(cái)政部更好地管理波動(dòng)性及其現(xiàn)金流的一個(gè)非常有趣的解決方案。

金融的核心是安全。由于比特幣是人類(lèi)歷史上最安全的網(wǎng)絡(luò)，DeFi 需要比特幣來(lái)取代傳統(tǒng)的中心化金融。無(wú)需對(duì)基礎(chǔ)層進(jìn)行任何更改，比特幣 DeFi 使用最佳形式的穩(wěn)健貨幣作為建立新金融金本位的基礎(chǔ)。