蘋(píng)果被道瓊斯指數(shù)拒之門(mén)外：股價(jià)過(guò)高成主因
自從1896年華爾街日?qǐng)?bào)首席編輯和聯(lián)合創(chuàng)辦人查爾斯-道(Charles Dow)編纂了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“道指”)后，道指就一直反映著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化情況。
然而盡管這個(gè)包括30.只個(gè)股的指數(shù)被認(rèn)為是最受認(rèn)可的市場(chǎng)指數(shù)，但道指卻有時(shí)候顯得跟不上市場(chǎng)發(fā)展的腳步而更新緩慢。1997年，由于原有成分股美國(guó)雜貨連鎖店伍爾沃斯公司(Woolworth)的倒閉沃爾瑪(Wal-Mart)才得以被道指吸納進(jìn)來(lái)。而微軟和英特爾更是直到1999年才被道指納為成分股。道指編輯兼執(zhí)行董事約翰-普斯特伯(John Prestbo)表示：“在每次權(quán)衡成分股的過(guò)程中，道指成分股推選委員會(huì)都希望做到讓道指能夠如實(shí)地反映當(dāng)前美國(guó)市場(chǎng)的組成情況。”2010年2月，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group Inc)擁有了道指的多數(shù)股權(quán)。
道指因拒絕蘋(píng)果損失1000點(diǎn)
但作為目前全球領(lǐng)先的科技股，蘋(píng)果公司卻仍然未被納入到道指成分股的行列。截至今年6月14日，蘋(píng)果的市值已經(jīng)達(dá)到3070億美元，是微軟和英特爾市值的總和，成為美國(guó)股市市值第二大企業(yè)，僅次于埃克森美孚(ExxonMobil)。
貝斯普克投資集團(tuán)(Bespoke Investment Group)分析師保羅-希奇(Paul Hickey)表示：“蘋(píng)果應(yīng)該被納入道指。就像過(guò)去每條美國(guó)的公路上都有通用汽車(chē)一樣，現(xiàn)在所有美國(guó)家庭都至少擁有一款蘋(píng)果產(chǎn)品。”
希奇指出，蘋(píng)果被道指拒之門(mén)外使后者損失了1000點(diǎn)。他在計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，如果在2009年，通用因破產(chǎn)被剔除時(shí)被吸納進(jìn)道指的是蘋(píng)果而不是思科，那么道指這一藍(lán)籌股指數(shù)在6月14日收盤(pán)時(shí)就可以報(bào)收于13081點(diǎn)，比其實(shí)際報(bào)收的12076點(diǎn)高出8.3%。
道指獨(dú)特算法是主因
摩根大通、卡夫食品、卡特彼勒以及其他美國(guó)家庭耳熟能詳?shù)闹径家呀?jīng)成為道指成分股，為何蘋(píng)果至今都無(wú)法被道指接受呢?原因在于道指獨(dú)特的計(jì)算方法。
包括標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在內(nèi)的大部分基準(zhǔn)指數(shù)都按照市值計(jì)算成分股的加權(quán)，而道指則是按股價(jià)進(jìn)行加權(quán)。因此目前股價(jià)為164美元的IBM是道指成分股中加權(quán)最大的，達(dá)到10%，而該公司市值在道指成分股中只排在第三位。通用電氣、美國(guó)鋁業(yè)和美國(guó)銀行的股價(jià)只有十多美元，這三只個(gè)股總共僅占道指的3%，還不到IBM權(quán)重的三分之一。
證券市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)伯里尼公司(Birinyi Associates)主管杰弗里-魯賓(Jeffrey Yale Rubin)指出，道指按照權(quán)重吸納成分股的特殊算法應(yīng)該讓“投資者充分意識(shí)到，道指僅是反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基準(zhǔn)指數(shù)之一，而并不能完全反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。”
股價(jià)過(guò)高將扭曲道指
股價(jià)過(guò)高使道指無(wú)法承受蘋(píng)果之重(騰訊科技攝)
由于蘋(píng)果的股價(jià)約為330美元，如果納入道指，該股的權(quán)重將超過(guò)17%。而蘋(píng)果股價(jià)上下波動(dòng)1%則將導(dǎo)致道指波動(dòng)23點(diǎn)。魯賓指出，如此龐大的影響將大大降低道指的相關(guān)性。他表示：“我同意蘋(píng)果應(yīng)當(dāng)被納入道指。但是按照目前的股價(jià)水平，我們不能將它納入成分股。”道指編輯普斯特伯也承認(rèn)這一問(wèn)題。普斯特伯表示：“按照目前的股價(jià)，蘋(píng)果將使道指扭曲。”
目前對(duì)于道指成分股的調(diào)整并沒(méi)有硬性規(guī)定。普斯特伯及其同事只是在道指成分股因并購(gòu)而退出、股價(jià)過(guò)低或急需調(diào)整時(shí)才會(huì)選擇新的候選股。普斯特伯表示：“我們并不對(duì)成分股未來(lái)的調(diào)整發(fā)表任何評(píng)論。但如果要求道指準(zhǔn)確反映市場(chǎng)變化，所有30只成分股的股價(jià)必須處于適當(dāng)?shù)姆秶?rdquo;
蘋(píng)果似乎并無(wú)拆股計(jì)劃
蘋(píng)果可以采用拆股方式來(lái)使該公司股價(jià)達(dá)到這個(gè)范圍。蘋(píng)果在2005年的時(shí)候曾進(jìn)行過(guò)股票分割，但是該公司拒絕透露是否計(jì)劃再次進(jìn)行拆股。美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Gleacher & Co.公司分析師布萊恩-馬歇爾(Brian Marshall)指出，蘋(píng)果似乎沒(méi)有興趣進(jìn)行拆股。除了榮譽(yù)之外，加入道指并不會(huì)給蘋(píng)果帶來(lái)其他收益。馬歇爾將蘋(píng)果的目標(biāo)股價(jià)定為450美元。
當(dāng)被納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)后，標(biāo)普指數(shù)基金就會(huì)大量收購(gòu)該成分股來(lái)豐富自身的投資組合。追蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的指數(shù)基金規(guī)模高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元，而道指的指數(shù)基金則僅為370億美元。
馬歇爾稱(chēng)，一旦蘋(píng)果股價(jià)達(dá)到每股430美元，該公司就將超越埃克森美孚成為全美市值最高的公司。不過(guò)蘋(píng)果的股東也并不急于讓該股加入道指，因?yàn)樗伎啤⒂⑻貭柡臀④浀瓤萍脊勺约尤朐撝笖?shù)后，股價(jià)平均下跌了三分之一。貝斯普克投資集團(tuán)的希奇指出：“這實(shí)際上就是死亡之吻。”
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